12.5. Определение потребности предприятия в капитале 12.5.1. Содержание и виды потребности в капитале
На практике перед финансовыми службами предприятий, отдельными предпринимателями довольно часто возникают такого рода вопросы:
сколько денежных средств нужно привлечь, чтобы обеспечить производство определенного вида продукции?
какой объем финансовых ресурсов следует использовать на приобретение основных средств и необоротных активов?
на какой период и в каком объеме следует привлекать средства для покрытия затрат, включаемых в себестоимость продукции?
каков порядок формирования активов и пассивов?
Ответ на эти и другие вопросы мы получим, исследовав порядок определения потребности предприятия в капитале, что является необходимым для успешного составления плана инвестиций и других видов бюджетов.
Потребность в капитале - это выраженная в денежном эквиваленте потребность предприятия в денежных средствах и материальных средствах, необходимых для выполнения поставленных целей и обеспечения финансового равновесия. Потребность в капитале рассчитывается на основе методологии ноль-базис или традиционного бюджетирования.
За традиционного бюджетирования плановый объем потребности в капитале зависит от величины прогнозных денежных выплат и поступлений, а также временного интервала между ними. Дефицит или избыток денежных средств за определенный промежуток времени определяется как разница между нарастающими итогами денежных выплат и поступлений за этот период.
Пример 12.1
Определим потребность предприятия в капитале в плановом периоде, если прогнозные показатели денежных поступлений и выплат имеют такой вид:
Окончание табл.
Процесс возникновения потребности в капитале можно представить в графическом виде. На основе построения графика потребности в капитале в течение планового периода (рис. 12.3) можно определить объемы затрат предприятия, которые нужно покрывать за счет собственного капитала, а какие - прибегая к привлечению финансовых ресурсов кредиторов. В нашем примере предприятие имеет стабильную минимальную потребность в финансовых ресурсах объемом 300 тыс. грн. Максимальная величина потребности в капитале в течение планового периода составляет 700 тыс. грн. Разница между максимальным и минимальным объемами потребности в средствах равна 400 тыс. грн (700 000 - 300 000).
В практике финансово-хозяйственной деятельности предприятий в экономически развитых странах принято считать, что (при прочих равных обстоятельствах) стабильную минимальную потребность в капитале целесообразно покрывать за счет собственного капитала, а временную разницу между максимальной и минимальной потребностью - за счет средств кредиторов[129]. Итак, для планового периода оптимальным является покрытие потребности в капитале объемом в 300 тыс. грн за счет собственного капитала, а временную разницу между максимальной и минимальной потребностью целесообразно финансировать за счет привлечения краткосрочных ссуд в соответствующих пе- периодах.
Рис. 12.3. График потребности в капитале в течение планового периода
Виды потребности в капитале. Для прогнозирования потребности в капитале прежде всего следует определить плановые объемы денежных выплат в разрезе отдельных их составляющих и периодов. Виды потребности в капитале можно классифицировать по типу денежных выплат предприятий (рис. 12.4):
денежные расходы в результате инвестиционной деятельности;
денежные расходы в результате операционной деятельности;
денежные расходы в результате финансовой деятельности.
Потребность в капитале для финансирования основной деятельности предприятия. Основная часть денежных расходов предприятия связана с обеспечением их основной деятельности. Возникновения потребности в капитале для обеспечения этой деятельности обусловлено незбігом во времени момента осуществления денежных затрат (на приобретение основных средств, сырья, материалов и т.п.) и момента поступления денежных средств за продукцию, на производство которой понесенные расходы. Базой для определения объема финансовых ресурсов, необходимых для покрытия затрат, связанных с подготовкой, организацией, ведением и обслуживанием производства, является бюджет реализации и бюджет производства продукции (табл. 12.2 и 12.3).
Рис. 12.4. Виды потребности в капитале
Общая потребность в капитале рассчитывается как сумма:
капитала, необходимого для финансирования основных средств и нематериальных активов (инвестиционная деятельность) и
капитала для финансирования оборотных активов (операционная деятельность).
Следовательно, денежные расходы для обеспечения основной деятельности могут осуществляться не только в рамках операционной, но и в результате инвестиционной деятельности. В случае, если предприятие находится на стадии создания, то дополнительно рассчитывается потребность в финансовых ресурсах, необходимых для покрытия расходов на учреждение, в частности:
расходов на государственную регистрацию предприятия;
различного рода нотариальные расходы;
комиссионные вознаграждения, связанные с основанием предприятия и запуском его в действие.
План производства разрабатывается на основе выбранной стратегии развития предприятия, имеющегося потенциала и с учетом прогнозных показателей объемов сбыта продукции. Последние определяются на основании маркетинговых исследований рынка, портфельного анализа и т.д. Важным при разработке плана производства является координация всех элементов экономической мощности предприятия: имеющегося технологического и финансового потенциала, а также возможностей сбыта продукции. Показатель технологической мощности определяет объем продукции, который можно произвести на имеющихся у предприятия основных средствах. Финансовая мощь предприятия показывает, какой объем производства товарной продукции в состоянии профинансировать предприятие. В целом техническая и финансовая мощь являются взаимозависимыми величинами и определяются возможностями сбыта продукции. Данную взаимосвязь можно проследить с помощью такого примера.
Пример 12.2
Проведем анализ четырех различных комбинаций технологической и финансовой мощи и возможностей рынков сбыта продукции, в которых данные величины не совпадают. Оценим возможные последствия влияния разногласий на финансово-экономическое состояние предприятия (все данные приведены в штуках производимой продукции).
Избыток финансовых ресурсов (по сравнению с первым вариантом лучшая рентабельность)
Вариант 1. У предприятия излишние производственные мощности и поэтому они частично не загружены. Рентабельность предприятия снижается из-за того, что предприятие осуществляет расходы на содержание и обслуживание мощностей, которые не приносят должной отдачи.
Вариант 2. Имеющиеся оборотные средства превышают необходимый размер. Это создает условия для использования оборотных средств не по назначению, что обусловливает накопление избыточных запасов сырья и материалов, отвлечения средств в дебиторскую задолженность. Все это приводит к снижению рентабельности и ликвидности предприятия. Однако лишние финансовые ресурсы можно разместить на финансовом рынке и получить разного рода финансовые доходы. Рентабельность предприятия, таким образом, будет лучше, чем в варианте 1.
Вариант 3. У предприятия дефицит производственных мощностей, то есть существуют проблемы технологического характера. В данном случае производственную мощность следует увеличить на 200 единиц. Проблемы могут возникнуть из-за отсутствия на рынке оборудования, способного повысить производственную мощность на 200 единиц продукции. Может быть предложение оборудования с большей мощностью, что может привести к варианту 1 (лишние производственные мощности). Кроме того, могут возникнуть финансовые проблемы, поскольку увеличение производственных мощностей вызывает дополнительную потребность в капитале. При этом ни в коем случае нельзя имеющиеся ликвидные средства направлять на осуществление реальных инвестиций, поскольку уменьшится финансовая мощь предприятия. Объем производства будет превышать существующие финансовые возможности предприятия (вариант 4).
Вариант 4. У предприятия ощущается дефицит оборотных средств, что является следствием нарушения финансового равновесия. Это может привести к потере ликвидности и платежеспособности. Следует принять меры по привлечению капитала с целью пополнения оборотного капитала.
Данный пример подтверждает значение правильного определения потребности в капитале для обеспечения эффективной операционной деятельности. Несогласованность показателей производственной мощности, обеспечение предприятия финансовыми ресурсами и потребностями рынка в продукции приводит к ухудшению финансово-экономического состояния субъекта хозяйствования.
Финансирование расходов, не связанных с основной деятельностью предприятия. На предприятиях может также возникнуть потребность в капитале для достижения целей, не отраженных в плане производства, в частности для осуществления различного рода финансовых инвестиций или покрытия затрат непроизводственного характера. Финансирование упомянутых расходов должно осуществляться по остаточному принципу за счет чистой прибыли. В отдельных случаях это можно сделать за счет банковских ссуд, источником погашения которых опять же является прибыль. Расчет объемов финансовых ресурсов, необходимых для покрытия этих видов потребности в капитале, является достаточно простым и осуществляется, исходя из фактической величины соответствующих затрат: стоимости акций, облигаций, затрат на содержание объектов непроизводственного назначения и т.д.